银娱去年转赚68亿派特别息0.3元 券商料上季市占率跌穿18%

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银河娱乐(27)公布，截至去年12月底止全年业绩，全年净收益达356.84亿元，按年升211%。经调整EBITDA为100亿元，对比2022年为亏损6亿元；去年转赚68.28亿元，前一年则亏损34.34亿元；撇除非经常性及其他开支，全年经调整股东应占溢利为75亿元。不派末期息，但派特别息0.3元。银娱主席吕志和表示，集团是通关后首间宣布恢复派息以回馈股东的博企，显示其对澳门和集团的长期前景继续充满信心，稳健的资产负债表和营运现金流，能为发展项目提供资金并实现向国际扩展的目标。银娱今天(28)公布业绩后股价向下，收报$42.05，跌2.32%。

单计第四季，集团净收益为103亿元，按年上升254%，按季则上升7%；经调整EBITDA为28亿元，对比2022年第四季度为亏损2亿元，去年第三季度为28亿元。第四季度集团博彩业务净赢率偏低，令经调整EBITDA减少约1.03亿元。净赢率正常化后，第四季度经调EBITDA为29亿元，对比2022年第四季度为亏损1亿元，去年第三季度为29亿元。

吕志和续指，于去年10月27日派发了每股0.2元的特别股息，很高兴宣布另一次特别股息
为每股0.3元，将约于今年4月26日派发。项目发展方面，银河第四期仍在推进之中，面积约60万平方米，目标于2027年竣工。开拓国际市场方面，集团已于去年在东京和首尔开设海外办事处，并快将在曼谷开设另一个办事处。

业绩报告显示，路凼银河第四期项目聚焦在非博彩业务，主要针对MICE、娱乐和适合家庭旅客的设施，当中包括引入多间高端并首度进驻澳门的酒店品牌，拥有4,000个座位的剧院、多元化的餐饮、零售、园林、水上玩乐园区，此外亦包括博彩。截至2023年12月31日，集团现金和流动投资总额为250亿元，淨现金为235亿元。

券商花旗就业绩发表报告指，集团去年第四季业绩表现符合预期，撇除建筑业务，银河核心博彩业务物业EBITDA录29.23亿元，按季比较大致持平；中场赌台赌收按季升6%，角子机赌收按季增2%，贵宾厅博彩收入则按季增长12%。

花旗估计，银娱去年第四季市场占有率按季下跌约0.9个百分点至约17.6%，预测2024年农历新年期间银娱的中场博彩量及收入已达到2019年疫前同期的120%。年度合共派发特别股息0.5元，该行认为银娱资产负债表仍然稳健，给予目标价66元，评级「买入」。

另一券商摩根大通表示，银娱去年第四季EBITDA符合预期，但业绩细节属好坏参半，其中市场份额令人失望，但全年每股派息则优于该行0.4元的预期。

该行指银娱业绩正面因素包括股息略高于预期，公司今天宣布2023年下半年每股派特别息0.3元，加上2023年上半年派特别息0.2元，意味着派息率为32%，比历史上30%的派息比率高出2个百分点。

就市占率流失方面，集团上季整体博彩收入增长6%(而该产业成长率为11%)，市占率跌至18%以下(17.7%，对比第3季为18.5%)。尽管对此已有所预期，该行将关注公司未来扩张的步伐，维持银娱「增持」评级及目标价54元。