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🔹 **关键事实:**
- **浮亏规模**:八家纯BTC持仓企业合计浮亏接近100亿美元,其中Strategy(原MicroStrategy)单体浮亏达68.5亿美元。
- **价格敏感性**:Strategy持有71.3万枚BTC,平均成本76,047美元,当前价格每下跌1,000美元,其账面损失增加约713.5百万美元。
- **估值压缩**:市场对BTC持仓公司的估值倍数显著下降,Strategy市净率(mNAV)为0.784,反映市场对其股权价值的折价预期。
📊 **分析师点评:**
此次回调加剧了BTC持仓企业的融资压力。随着BTC价格持续承压,企业面临两个困境:一是浮亏扩大导致再融资成本上升;二是mNAV压缩削弱了通过股权融资进行补仓的能力。若价格进一步下探至38,000美元,整个持仓群体将承受超过230亿美元的额外浮亏,凸显高成本持仓者的脆弱性。此轮调整验证了“信念+规模”策略在熊市中的极限。
⚠️ **风险/关注:**
无
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